雞蛋期貨1501合約近期弱勢下跌，我們認(rèn)為目前雞蛋供給偏緊的格局沒有得到根本改善，超市中秋備貨啟動以及全國大中院校開學(xué)仍對雞蛋需求有一定的提振，前期投資者對雞蛋中秋之后的下跌預(yù)期可能過于強(qiáng)烈，若淘汰雞數(shù)量過多，雞蛋供應(yīng)或仍會偏緊，雞蛋期貨或存在補(bǔ)漲需求，追空須謹(jǐn)慎。

 

　　成本提升

 

　　蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本費(fèi)、雛雞成本費(fèi)、疾病防治費(fèi)、人工成本、水電費(fèi)等。在生產(chǎn)成本構(gòu)成中，最主要的是飼料費(fèi)，約占總成本的60%—70%，其次是雛雞費(fèi)，約占15%—20%。從上游原料成本來看，近期蛋雞苗價(jià)格有所上漲，目前蛋雞苗價(jià)格3 .23元/羽；飼料價(jià)格持續(xù)上漲，蛋雞配合料價(jià)格3.19元/公斤。受養(yǎng)殖成本上漲影響，蛋雞養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄不積極，根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，7月育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比下降10.2%，同比下降47.8%。從養(yǎng)殖利潤來看，目前蛋雞養(yǎng)殖利潤已經(jīng)非常豐厚，達(dá)到49.48元/羽，這可能會在一定程度上提高養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的積極性。從替代品豬肉價(jià)格來看，豬價(jià)近期持續(xù)上漲，目前全國22個(gè)省市生豬平均價(jià)15.36元/千克，豬肉平均價(jià)22.76元/千克，目前豬糧比價(jià)為5.59。

 

　　蛋雞存欄量偏低

 

　　現(xiàn)代的蛋雞品種需4～5個(gè)月的時(shí)間結(jié)束育雛、育成期，20周齡以后便進(jìn)入產(chǎn)蛋期，從第6～11個(gè)月齡開始產(chǎn)蛋率可達(dá)90%，到12個(gè)月齡產(chǎn)蛋率下降到80%，產(chǎn)蛋高峰一般能維持5個(gè)月的時(shí)間，到第16個(gè)月齡后，產(chǎn)蛋率下降到70%以下時(shí)，養(yǎng)雞戶開始淘汰蛋雞。產(chǎn)蛋高峰，雞蛋供應(yīng)量大，蛋價(jià)降低，產(chǎn)蛋低谷，雞蛋供應(yīng)不足，蛋價(jià)回升。今年受前期禽流感影響，蛋雞存欄量不足，并且受飼料成本和蛋雞苗價(jià)格持續(xù)上漲等因素影響，前期蛋雞養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄不積極，雞蛋供給較往年偏緊。從蛋雞存欄量數(shù)據(jù)來看，7月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比下降3.11%，同比下降21.48%，目前全國在產(chǎn)蛋雞約11.3億只。

 

　　現(xiàn)貨維持高位

 

　　目前距離中秋節(jié)還有10天左右的時(shí)間，食品加工企業(yè)備貨逐步結(jié)束，超市、餐廳雞蛋備貨需求有望增加，并且中秋前后全國各大院校陸續(xù)開學(xué)，也會在一定程度上增加雞蛋的需求，對雞蛋的現(xiàn)貨價(jià)格有所提振。近期受中秋需求提振，雞蛋現(xiàn)貨維持高位，近兩天有所回調(diào)，目前全國雞蛋價(jià)格各省均價(jià)5.37元/斤，環(huán)比下跌0.09。目前主銷區(qū)均價(jià)5.73元/斤，環(huán)比下跌0.08，其中，北京5.44元/斤；上海5.85元/斤；廣州5.90元/斤。目前主產(chǎn)區(qū)均價(jià)5.43元/斤，環(huán)比下跌0.1，其中，山東德州5.30元/斤；河北石家莊5.49元/斤；河南商丘5.40元/斤；江蘇南通5.70元/斤；遼寧大連4.90元/斤。

 

　　不宜過度看空

 

　　從月度均價(jià)來看，雞蛋歷年價(jià)格走勢呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性規(guī)律。受入夏后蛋雞歇伏造成的產(chǎn)量下降以及中秋、國慶雙節(jié)消費(fèi)需求的帶動，9、10月份一般為年內(nèi)高點(diǎn)，1、2月份為次高點(diǎn)，受春節(jié)過后需求下降以及天氣轉(zhuǎn)暖后蛋雞產(chǎn)蛋量增加的影響，3、4月份一般為年內(nèi)低點(diǎn)。根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，7月份，雞齡0—20周占比24 .86%，21—72周占比69 .87%，73周以上占比5 .27%，相比4、5、6月雛雞占比減少，淘汰蛋雞占比增加。目前國內(nèi)淘汰雞價(jià)格穩(wěn)定，山東德州5.40-5.90元/斤；河南商丘5.70-5.90元/斤；河北石家莊5.30-5.50元/斤；江蘇南通5.60-5.80元/斤；遼寧大連5.20-5.40元/斤。

 

　　總體來說，雞蛋期現(xiàn)走勢出現(xiàn)分化，雞蛋不宜過度看空，若期價(jià)再度大幅下跌，做空的風(fēng)險(xiǎn)收益比不合算，投資者追空須謹(jǐn)慎，但仍需關(guān)注玉米、豆粕等飼料的現(xiàn)貨價(jià)格以及蛋雞苗、淘汰雞等上下游產(chǎn)品的價(jià)格，同時(shí)也需參考市場情緒、多空雙方持倉等因素。另外，雞蛋期現(xiàn)波動比較大，建議投資者及時(shí)設(shè)置止損止盈點(diǎn)位，輕倉操作。