氣頭因氣價頭大 煤頭因市場頭疼
查看氮肥上市的業(yè)績，完全可以用“慘不忍睹”來形容。尤其是氣頭尿素企業(yè)，雖然也在積極轉(zhuǎn)型，但虧損仍在加劇。
以四川美豐為例，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收233696.73萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-12578.31萬元，同比下滑296.49%。公司表示，受到主營產(chǎn)品尿素和復(fù)合肥價格大幅下降的影響，公司虧損嚴重。作為車用尿素的龍頭企業(yè)，雖然目前公司車用尿素板塊業(yè)務(wù)順利推進，未來增長潛力較大，但天然氣價格上調(diào)的影響，上半年公司的業(yè)績?nèi)猿霈F(xiàn)大幅虧損。
車用尿素前景廣闊，但并未給企業(yè)帶來實質(zhì)性的業(yè)績改善。同樣進入車用尿素領(lǐng)域的建峰化工，在2014 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.86 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.96億元,同比下降910.38%。公司表示，為適應(yīng)市場需求,公司上半年通過技術(shù)改造推出了中顆粒尿素產(chǎn)品,并自主研發(fā)了JF-SWC車用尿素生產(chǎn)裝置，目前公司的車用尿素已經(jīng)成功試生產(chǎn)，雖然上半年,公司的尿素新產(chǎn)品實現(xiàn)了近8000萬元的營業(yè)收入,但受到尿素價格大幅下滑以及原材料天然氣價格上漲的影響,公司上半年尿素的毛利率僅有0.88%，導(dǎo)致凈利潤為虧損。
除此之外，川化股份、赤天化、瀘天化、滄州大化等4家氣頭尿素企業(yè)上半年業(yè)績均出現(xiàn)大幅虧損，以上6家氣頭企業(yè)上半年合計虧損額高達96019.88萬元；而去年同期，僅有川化股份1家企業(yè)虧損。
氣頭企業(yè)的虧損幅度在加劇，而煤頭企業(yè)面對尿素價格下跌，部分企業(yè)通過提高裝置優(yōu)勢或調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)尚可實現(xiàn)盈利。
在氮肥上市公司中，華魯恒升的業(yè)績出現(xiàn)超預(yù)期增長。2014年上半年公司凈利潤達到41179.5萬元，同比增長116.73%。公司表示，業(yè)績超預(yù)期增長主要原因是公司一體化煤氣化裝置優(yōu)勢明顯。受制于大宗化工景氣低迷導(dǎo)致主營產(chǎn)品均表現(xiàn)不佳,其中尿素價格較去年同期下25%，二甲基甲酰胺下滑6%,己二酸下滑3%,丁醇下滑21%。而公司的核心優(yōu)勢在于一體化的煤氣化裝置,其是目前尿素行業(yè)中極少數(shù)采用煙煤作為原料的企業(yè),在尿素基本全行業(yè)虧損的背景下,公司依靠煙煤價低的優(yōu)勢以及一體化煤氣化的成本優(yōu)勢,其產(chǎn)品盈利能力反而得到明顯提高。
魯西化工1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入60.0億元,同比增長7.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.8億元,同比下降25.1%。公司上半年尿素和復(fù)合肥業(yè)務(wù)收入同比分別下降45.8%和10.8%，主要原因在于上半年產(chǎn)品價格持續(xù)下跌,以及公司調(diào)整合成氣裝置氨醇比例適當減少了尿素產(chǎn)量。同時，化工業(yè)務(wù)是公司上半年業(yè)績亮點，收入同比增長88.3%至32.3億元,毛利率同比提升6.7%至14.0%,毛利同比增長260%至4.5億元。
總體來看，今年1-5月,國內(nèi)尿素產(chǎn)量已出現(xiàn)負增長,加上價格持續(xù)低迷，行業(yè)正經(jīng)歷去產(chǎn)能；另一方面關(guān)稅放開后，出口大幅提升，二季度在國內(nèi)夏季用肥、行業(yè)庫存低等綜合影響下,價格出現(xiàn)反彈。預(yù)計后續(xù)在出口政策放寬、行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能以及環(huán)保趨嚴情況下今年尿素價格有望繼續(xù)反彈,有成本優(yōu)勢的企業(yè)業(yè)績將會出現(xiàn)改善。
磷 肥：
出口溫暖國內(nèi)市場
相對氮肥行業(yè)的慘淡來說，磷肥行業(yè)的上半年也不容樂觀。二季度以來，受關(guān)稅下調(diào)和出口轉(zhuǎn)暖影響，磷肥價格出現(xiàn)明顯上漲，行業(yè)正在走出低谷。
云天化作為國內(nèi)最大的磷肥上市公司，2014年 1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入235.6億元，同比下滑9.6%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9.6億元，與去年同期-5.3億元的凈利潤相比,虧損額有所擴大。公司表示，上半年化肥行業(yè)持續(xù)低迷,公司主要產(chǎn)品磷酸二銨、磷酸一銨和尿素的價格同比分別下滑14%、19%和17%,銷量同比也有所減少,導(dǎo)致公司虧損額擴大。
據(jù)了解，上半年云天化營業(yè)收入完成全年計劃的43%，其中，磷肥產(chǎn)量達到233 萬噸，完成全年計劃的47%，公司認為，磷肥市場底部企穩(wěn)，未來格局有望改善，磷肥價格上漲將向上游傳導(dǎo)至磷礦，有利于公司磷礦資源一體化協(xié)同優(yōu)勢的發(fā)揮。
同樣，六國化工的半年報也不盡如人意，上半年公司虧損5782.03萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。上半年六國化工營業(yè)收入為24.04億元，同比下降6.97%。六國化工表示，報告期內(nèi)，化肥行業(yè)總體延續(xù)去產(chǎn)能化、去庫存化大周期的低迷市場行情，伴隨總體經(jīng)濟形勢結(jié)構(gòu)性衰退與深度調(diào)整的共同作用，全行業(yè)普遍呈現(xiàn)虧損嚴重的經(jīng)營局面。
由于多數(shù)相關(guān)公司因磷肥業(yè)務(wù)占比較小，因此近期二銨行情的好轉(zhuǎn)短期對企業(yè)整體業(yè)績的提升力度有限。六國化工、云天化、湖北宜化的磷肥收入占總收入比重均不大。其中，在云天化的收入結(jié)構(gòu)中，磷肥占收入比在45%左右；六國化工磷肥產(chǎn)品占比約為40%左右；湖北宜化的磷肥收入占比僅為17%。
湖北宜化近期公布的半年報顯示，受尿素價格下跌拖累，公司凈利潤同比大幅下降，但上半年磷酸二銨實現(xiàn)營收16.7億元，營收同比增長39.79%，毛利率同比上升44.54%。
磷肥行業(yè)已經(jīng)基本見底,下半年隨著供需格局改善行業(yè)將持續(xù)回暖。從需求端來看,今年印度和南美地區(qū)對磷肥需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長；從供給端來看,國內(nèi)磷肥已處于全行業(yè)虧損,落后產(chǎn)能逐步轉(zhuǎn)產(chǎn)或退出,供給端已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象。因此，供需格局的改善將推動磷肥行業(yè)持續(xù)回暖,下半年公司業(yè)績有望顯著改善。
鉀 肥：
擴產(chǎn)能卻賣不出高價
雖然目前國內(nèi)鉀肥的自給率僅不足60%，但從全球來看，供應(yīng)依然過剩。在2014年上半年，鉀肥價格也呈現(xiàn)了持續(xù)低迷。
根據(jù)鹽湖股份發(fā)布2014年半年報顯示,報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入42.04億元,同比增長1.81%;實現(xiàn)營業(yè)利潤3.81億元,同比下降52.80%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.29元,同比下降47.75%。
鹽湖股份作為國內(nèi)最大的鉀肥供應(yīng)商，今年上半年公司氯化鉀銷量達到180.8萬噸,同比增長15.94%,但氯化鉀業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入31.31億元,同比下降8.72%。而化工項目方面,上半年公司化工項目負荷有所提高，報告期內(nèi)PVC、水泥等產(chǎn)品收入增長較快?？傮w而言,公司上半年實現(xiàn)收入42.04億元,同比增長1.81%。
由于鉀肥價格總體走弱,今年上半年氯化鉀毛利率下降7.49%至63.60%。與此同時,上半年化工項目虧損額同比減少7600萬元?？傊?鉀肥景氣低迷使得凈利潤同比下降47.75%。此外營業(yè)外收入主要為增值稅返還同比減少7860萬元也是業(yè)績下降的原因之一。
隨著國內(nèi)外鉀肥需求逐步進入旺季,并且北美地區(qū)鉀肥庫存處于歷史較低水平，近期海外鉀肥價格有所回暖,國內(nèi)鉀肥價格也小幅上調(diào)，預(yù)計在海外鉀肥景氣回升態(tài)勢延續(xù)的情況下，國內(nèi)產(chǎn)品價格也將穩(wěn)步上行，鹽湖股份鉀肥業(yè)務(wù)收入和盈利均有望提升。
復(fù)合肥：
中高端產(chǎn)品拉高盈利指標
受氮、磷、鉀單質(zhì)肥持續(xù)低迷影響,經(jīng)銷商備肥積極性嚴重受挫，雖然復(fù)合肥的價格也有所下降，但從《中國農(nóng)資》記者統(tǒng)計的幾家復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)來看，受到毛利率提升的影響，復(fù)合肥業(yè)績均實現(xiàn)持續(xù)增長。
芭田股份2014年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.30億元，同比增長3.49%，實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤1.06億元，同比增長37.97%。公司表示，毛利率提升是助推公司盈利增長的主因。雖然2014年復(fù)合肥市場整體低迷，但公司提高了中高端產(chǎn)品的銷售比例,同時實行“內(nèi)公司”經(jīng)營模式,成本控制取得成效,上半年公司綜合毛利率為22.57%,同比大幅上升5.19%。
同樣，在收入增速不大的情況下公司凈利潤仍實現(xiàn)了高速增長的金正大公司2014年上半年收入增長6.90%，凈利潤增長27.42%。公司表示，控釋肥、硝基肥收入毛利增加保證了公司的凈利潤增長。2014年上半年，公司控釋肥營業(yè)收入同比增長12.68%，毛利同比增長34.60%；硝基肥營業(yè)收入同比增長7.52%，毛利同比增長44.53%。公司控釋肥、硝基肥毛利占比合計超過66.3%,普通復(fù)合肥毛利占比下降到32.7%。
毛利率提升也使得史丹利實現(xiàn)業(yè)績出現(xiàn)逆市增長。史丹利公告2014 年半年報顯示,公司2014 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入27.50 億元,同比去年增長-6.8%,歸屬上市公司股東凈利潤2.61 億元,同比增22.50%。公司表示，毛利率上升4.9%至21.44%使得公司單位產(chǎn)品盈利能力有所增強,主要由于公司原材料成本下滑幅度快于收入下滑幅度所致。此外，上半年公司新產(chǎn)品、高端產(chǎn)品銷售勢頭良好,對公司毛利率的提升具有正面影響。
除此之外，新洋豐、新都化工等公司的業(yè)績也均出現(xiàn)明顯增長。
在行業(yè)整體低迷的背景下，復(fù)合肥行業(yè)業(yè)績之所以能夠維持持續(xù)增長主要原因在于需求的增長。在土地流轉(zhuǎn)加速及農(nóng)耕效率提升的背景下,復(fù)合肥行業(yè)需求年均5%-7%以上的增長將持續(xù)，未來1-2年復(fù)合肥行業(yè)的整合或?qū)⒓觿?，小型企業(yè)關(guān)停和低負荷則已成為常態(tài)，市場份額將繼續(xù)不斷向龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)移，這也將給復(fù)合肥上市公司業(yè)績增長提供保障。
來源：中國農(nóng)資網(wǎng)
