2016年公司口蹄疫市場苗銷量有望超預(yù)期。我們認(rèn)為，豬價(jià)維持高位加之口蹄疫疫情爆發(fā)，2016年口蹄疫市場苗整體銷售有望實(shí)現(xiàn)快速增長，而中牧股份的口蹄疫市場苗產(chǎn)品自2015年大力推廣以來，用戶使用效果反饋良好（基于長江農(nóng)業(yè)生豬草根調(diào)研），預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)收入5000——6000萬元。我們預(yù)計(jì)2016年公司口蹄疫市場苗銷售收入有望增長至1億元，主要基于：

　　1、目前蘭州廠（產(chǎn)能6億毫升）、保山廠（產(chǎn)能5億毫升）項(xiàng)目已完工，口蹄疫產(chǎn)能瓶頸得到緩解;

　　2、成立單獨(dú)的市場苗銷售團(tuán)隊(duì)，主攻有影響力的大規(guī)模養(yǎng)殖客戶，快速提升產(chǎn)品市場認(rèn)可度;

　　3、目前公司口蹄疫產(chǎn)品中合成肽占比50%,且近期從中牧智合引進(jìn)新的口蹄疫合成肽疫苗，在此領(lǐng)域的優(yōu)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　積極研發(fā)疫苗新品應(yīng)對政府招采體制改革。目前公司疫苗銷售仍以政府苗為主，但在豬瘟、藍(lán)耳退出政府強(qiáng)制招采的預(yù)期下，公司疫苗收入或?qū)⑹艿捷^大影響，在此背景下，公司積極研發(fā)疫苗新品。2015年公司在生藥方面共取得6項(xiàng)新獸藥證書，其中豬支原體肺炎滅活疫苗已獲生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)年內(nèi)上市，其他產(chǎn)品預(yù)計(jì)1——2年內(nèi)將陸續(xù)上市。在新產(chǎn)品中，高致病性豬藍(lán)耳-豬瘟二聯(lián)活疫苗、豬傳染性胃腸炎-豬流行性腹瀉二聯(lián)活疫苗具備較大市場空間，預(yù)計(jì)上市后會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。

　　未來四大業(yè)務(wù)板塊將齊頭并進(jìn)?；幏矫?，2015年公司共取得8項(xiàng)化藥產(chǎn)品生產(chǎn)批文，預(yù)計(jì)新產(chǎn)品年內(nèi)將陸續(xù)上市；飼料方面，目前長春項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，新增預(yù)混料和濃縮料產(chǎn)能分別為3萬噸和5萬噸，新鄉(xiāng)項(xiàng)目亦如期建成，新增年產(chǎn)2萬噸預(yù)混飼、5萬噸配合料生產(chǎn)線;貿(mào)易方面，未來將在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，抓住市場機(jī)遇，為公司貢獻(xiàn)部分利潤，但基于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的考慮，整體規(guī)模預(yù)計(jì)不會(huì)突飛猛進(jìn)。

　　國企改革及外延擴(kuò)張值得期待。一方面，大股東經(jīng)營理念和思路先進(jìn)，為中牧股份改革創(chuàng)造了良好的平臺，且公司在2014年10月提出兩年內(nèi)推出管理層中長期激勵(lì)計(jì)劃草案。另一方面，公司此前收購廣西楊翔因故終止，預(yù)計(jì)后期在飼料領(lǐng)域并購或?qū)⒗^續(xù)進(jìn)行，同時(shí)公司近期成功募集12億元的公司債券，為主業(yè)發(fā)展及外延擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金支持。