本周，雙粕期貨以三連陽(yáng)的走勢(shì)剎住了8月16日以來(lái)陰綿綿的跌勢(shì)，菜粕也緊跟向上。 

 

　　但分析人士認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前豆粕、菜粕市場(chǎng)的庫(kù)存和消費(fèi)等數(shù)據(jù)來(lái)看，9月份以來(lái)畜禽養(yǎng)殖恢復(fù)提速，國(guó)慶節(jié)的備貨行情也將加速豆粕庫(kù)存消化；而水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季，菜粕漲勢(shì)底氣虛。 

 

　　截至昨日收盤(pán)，豆粕期貨1701合約報(bào)收2966元/噸，全天上漲1.75%；菜粕期貨1701合約報(bào)收2273元/噸，全天漲幅1.34%。 

 

　　需求旺季拉起豆粕低垂的頭 

 

　　幾乎與大豆同時(shí)，8月初被拉起的豆粕價(jià)格自中旬開(kāi)始被打回“原形”。目前在國(guó)內(nèi)需求端發(fā)力的情況下，現(xiàn)貨市場(chǎng)思漲情緒高漲。 

 

　　豆粕企穩(wěn)回升與美國(guó)市場(chǎng)不無(wú)關(guān)系，然而推助因素卻與往年發(fā)生了很大改變。 

 

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，每年一進(jìn)入8月份，美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣炒作就甚囂塵上，因?yàn)樵诖似陂g大部分美國(guó)大豆開(kāi)始進(jìn)入生長(zhǎng)的關(guān)鍵期，進(jìn)行結(jié)莢、灌漿和鼓粒。“一進(jìn)入8月份，美國(guó)氣象部門經(jīng)常和農(nóng)業(yè)部門配合，攪動(dòng)市場(chǎng)輿論，形成‘惡劣天氣影響大豆產(chǎn)量’的炒作氛圍，從而拉漲大豆價(jià)格，就像2012年那樣。但今年同期，美國(guó)中西部天氣卻持續(xù)良好，破壞了他們的炒作基礎(chǔ)。” 

 

　　但這仍不妨礙豆類價(jià)格的攀升，因中國(guó)及其他買家在美國(guó)市場(chǎng)的采購(gòu)節(jié)奏為豆類市場(chǎng)多頭指了一條“新路”。 

 

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)特約撰稿人志敏表示，近幾日美國(guó)大豆出口又再度表現(xiàn)出不錯(cuò)的勢(shì)頭，提振了CBOT大豆期貨價(jià)格的攀升，因此也促使了我國(guó)豆粕行情的反彈。 

 

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)上，需求旺季的到來(lái)同樣為油廠提供挺價(jià)的心理支撐。 

 

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月2日全國(guó)豆粕價(jià)格現(xiàn)反彈趨勢(shì)，大多數(shù)地區(qū)漲幅在20元/噸—40元/噸，個(gè)別地區(qū)達(dá)70元/噸。山東部分地區(qū)油廠主流報(bào)價(jià)上調(diào)30元/噸—50元/噸，價(jià)格區(qū)間3050元/噸—3150元/噸；江蘇沿海港口油廠豆粕報(bào)價(jià)上調(diào)40元/噸—50元/噸，部分油廠繼續(xù)基差銷售為主；浙江、上海上調(diào)20元/噸—30元/噸；兩廣、福建穩(wěn)定為主；吉林、遼寧當(dāng)?shù)卮笮途湃蛷S集體上調(diào)報(bào)價(jià)20元/噸；河南當(dāng)?shù)囟蛊砂l(fā)力上漲，油廠集中上調(diào)報(bào)價(jià)50元/噸—70元/噸；安徽、兩湖豆粕價(jià)格上漲40元/噸。 

 

　　浙商期貨研究中心農(nóng)產(chǎn)品研究所所長(zhǎng)吳凌表示，本周前三個(gè)交易日國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)在上周下跌企穩(wěn)之后隨外盤(pán)展開(kāi)反彈，目前波動(dòng)仍然沒(méi)有擺脫區(qū)間震蕩的走勢(shì)。在9月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告之前難以有明顯的階段性方向。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期報(bào)告利空概率很大，剩下的問(wèn)題只是實(shí)際利空的程度和預(yù)期利空之間的幅度相差大不大。 

 

　　水產(chǎn)“暮年”凍結(jié)菜粕反彈空間 

 

　　雖然近日菜粕期貨緊跟豆粕上漲步伐，但現(xiàn)貨市場(chǎng)上，除少數(shù)地區(qū)價(jià)格略有走高外，多數(shù)地區(qū)依舊維持平穩(wěn)狀態(tài)。相關(guān)分析人士稱，菜粕消費(fèi)下降的趨勢(shì)是價(jià)格滯漲的主要原因之一。 

 

　　從菜粕期貨1701合約走勢(shì)來(lái)看，該合約價(jià)格自7月初以來(lái)便進(jìn)入震蕩走跌的趨勢(shì)之中，日前雖然有所企穩(wěn)，但仍未走出空頭趨勢(shì)。 

 

　　從菜粕市場(chǎng)的淡旺季轉(zhuǎn)換來(lái)看，每年的9月中旬，由于天氣原因，水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季，從而抑制菜粕消費(fèi)，今年也不例外。進(jìn)入下半年，作為水產(chǎn)飼料的重要組成部分菜粕的需求也將逐步減少。 

 

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月8日，遼寧營(yíng)口地區(qū)國(guó)產(chǎn)加籽菜粕報(bào)價(jià)2450元/噸，廣西欽州地區(qū)國(guó)產(chǎn)加籽菜粕報(bào)價(jià)2420元/噸，廣西防城港地區(qū)國(guó)產(chǎn)加籽菜粕報(bào)價(jià)2400元/噸，廣東廣州地區(qū)國(guó)產(chǎn)加籽菜粕報(bào)價(jià)2520元/噸。 

 

　　“即便近期CBOT大豆期價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)，并帶動(dòng)我國(guó)豆粕行情反彈，但菜粕市場(chǎng)卻無(wú)動(dòng)于衷。”志敏稱，本周三迎來(lái)了二十四節(jié)氣中的寒露，《月令七十二候集解》說(shuō)：“九月節(jié)，露氣寒冷，將凝結(jié)也”，意思是氣溫比白露時(shí)更低，地面的露水更冷，快要凝結(jié)成霜了，至此我國(guó)南嶺及以北的廣大地區(qū)均進(jìn)入秋季，東北和西北地區(qū)已進(jìn)入或即將進(jìn)入冬季，而即便南方地區(qū)氣溫也將出現(xiàn)較為明顯地下滑，這也預(yù)示著我國(guó)各地天氣氣溫的下降，而水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)也將開(kāi)始步入每年中的“暮年”，菜粕消費(fèi)也將逐步處于下滑狀態(tài)。 

 

　　方正中期期貨王曉囡認(rèn)為，目前豆菜粕價(jià)差仍在500元/噸—700元/噸左右，遠(yuǎn)低于正常的價(jià)差800元/噸—1000元/噸左右水平，后期飼料企業(yè)加工中，豆粕對(duì)菜粕的替代仍會(huì)存在，中長(zhǎng)期來(lái)看，豆粕仍是壓在菜粕頭頂?shù)?ldquo;石頭”。若排除政策變動(dòng)以及資金市場(chǎng)影響，菜粕的走勢(shì)本身應(yīng)弱于豆粕。 

 

　　此外，庫(kù)存高位及進(jìn)口也令豆粕難得喘息。進(jìn)口方面，相關(guān)政策落地，原定9月1日實(shí)施新的油菜籽進(jìn)口管理措施暫不實(shí)施，加拿大菜籽進(jìn)口或陸續(xù)恢復(fù)，11月、12月份進(jìn)口菜粕及菜籽到港量將大幅增加。 

 

　　豆粕菜粕繼續(xù)相愛(ài)相殺 

 

　　相關(guān)分析人士統(tǒng)計(jì)2007—2015年的豆粕期價(jià)漲跌幅度得出規(guī)律：豆粕期價(jià)上漲概率較大的月份有1月份、6月份、7月份、8月份和12月份；豆粕期價(jià)下跌概率較大的月份為4月份、9月份和11月份。 

 

　　吳凌稱，豆類市場(chǎng)目前關(guān)注的要點(diǎn)主要是美國(guó)大豆的單產(chǎn)，無(wú)論是美國(guó)農(nóng)業(yè)部自己的調(diào)研還是私人機(jī)構(gòu)的調(diào)研，都預(yù)計(jì)單產(chǎn)大概率高于50蒲式耳。雖然美豆價(jià)格近幾天又反彈了一些，但在兌現(xiàn)報(bào)告利空的預(yù)期之前很難大漲。在美豆豐收背景下，近期主基調(diào)是價(jià)格不斷震蕩回落。 

 

　　從機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)來(lái)看，幾乎一邊倒地認(rèn)為美豆單產(chǎn)預(yù)期將調(diào)高。Pro Farmer預(yù)計(jì)，2016年美豆單產(chǎn)49.3蒲式耳，產(chǎn)量40.93億蒲式耳；福四通預(yù)估美豆單產(chǎn)50.1蒲式耳，產(chǎn)量41.63億蒲式耳；Informa預(yù)估大豆單產(chǎn)49.5蒲式耳，產(chǎn)量41.27億蒲式耳。8月美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)美豆單產(chǎn)48.9蒲式耳/英畝，產(chǎn)量40.60億蒲式耳。 

 

　　不過(guò)，從美國(guó)公布的CFTC持倉(cāng)來(lái)看，基金持倉(cāng)目前仍是凈多頭，也就是并沒(méi)有長(zhǎng)期看空大豆，而是階段性的減倉(cāng)多單。 

 

　　吳凌認(rèn)為，對(duì)未來(lái)美豆價(jià)格仍然預(yù)期看漲。當(dāng)美豆收割以后，由于未來(lái)全球大豆供給主要依靠美國(guó)，因此9月份報(bào)告之后如果再有低點(diǎn)出現(xiàn)應(yīng)該就是一個(gè)中期的階段性的低點(diǎn)了。 

 

　　“而菜粕和豆粕相比，一個(gè)主要的不同就是未來(lái)的消費(fèi)會(huì)逐漸減少，進(jìn)入季節(jié)性的淡季。目前國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)庫(kù)存維持在較高位置，也在很大程度上抑制目前以及后市菜粕消費(fèi)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。隨著我國(guó)各地天氣氣溫的下降，水產(chǎn)養(yǎng)殖也將進(jìn)入淡季。菜粕消費(fèi)會(huì)逐步處于下滑狀態(tài)，油菜籽進(jìn)口管理相關(guān)政策落地會(huì)從進(jìn)口方面對(duì)菜粕的供應(yīng)形成壓力。因此未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)雙粕將形成逐步筑底，豆粕漸漸對(duì)菜粕走強(qiáng)的格局。”吳凌說(shuō)。