美豆天氣炒作即將結(jié)束，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)為即將出臺(tái)的USDA9月供需報(bào)告，從近期出口需求來(lái)看，仍不排除有上調(diào)的可能，美豆仍有望在出口轉(zhuǎn)好預(yù)期的推動(dòng)下，維持波段反彈。

　　關(guān)注9月USDA供需報(bào)告指引

　　9月，美豆結(jié)莢基本完成，天氣炒作進(jìn)入尾聲。USDA報(bào)告將再度對(duì)大豆單產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)，進(jìn)而引導(dǎo)豆粕市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周度報(bào)告顯示，截至2017年8月27日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為61%，好于預(yù)期的60%。當(dāng)周，美國(guó)大豆結(jié)莢率為93%，前一周為87%，去年同期為93%，五年均值為92%。

　　出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁

　　USDA周度出口銷售報(bào)告顯示美豆出口強(qiáng)勁，主要源于我國(guó)買需旺盛。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2017年8月供需報(bào)告里預(yù)測(cè)2016/2017年度我國(guó)將會(huì)進(jìn)口9100萬(wàn)噸大豆，和上月預(yù)測(cè)值持平，比2015/2016年度的8323萬(wàn)噸提高9.3%。截至2017年8月24日，2016/2017年度(始于9月1日)美國(guó)對(duì)中國(guó)(大陸地區(qū))大豆出口裝船量為3574.5萬(wàn)噸，高于上年同期的2949.3萬(wàn)噸。當(dāng)周，2017/2018年度美國(guó)對(duì)華大豆銷售量為499.9萬(wàn)噸，比一周前提高20.4萬(wàn)噸。

　　油廠開(kāi)機(jī)率持續(xù)偏高

　　受環(huán)保檢查影響，部分飼料企業(yè)和油廠停工，同時(shí)影響到豆粕上游供應(yīng)和下游需求，但鑒于飼料和壓榨行業(yè)規(guī)?；潭雀撸诃h(huán)保方面管控較好，預(yù)計(jì)整體影響不大。國(guó)內(nèi)大多油廠豆粕現(xiàn)貨已基本提前銷售完畢，目前以執(zhí)行合同為主，且已有不少油廠9月份合同也基本預(yù)售差不多，大多以預(yù)售10月—明年1月基差合同為主，而油廠為保持合同的順利執(zhí)行，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，且近期油廠10月至明年1月基差合同在60—80元/噸左右成交較好，給油廠帶來(lái)心理支持，經(jīng)銷商前期基差點(diǎn)價(jià)成本也偏高，也有挺價(jià)意愿，令目前豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)抗跌。

　　飼料終端需求恢復(fù)仍慢

　　雙節(jié)臨近，豬價(jià)有望繼續(xù)回暖，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求將會(huì)恢復(fù)，但恢復(fù)速度仍明顯慢于往年，飼料終端需求仍未見(jiàn)太大改善。近月隨著養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑，導(dǎo)致高齡蛋雞淘汰相對(duì)加速，雙向壓縮下將進(jìn)一步降低在產(chǎn)蛋雞的存欄量，影響以豆粕為主的蛋白粕需求。

　　技術(shù)面，從豆粕主力1801合約周K線圖來(lái)看，目前仍然運(yùn)行在B浪當(dāng)中，預(yù)期還有B-b浪反彈，關(guān)注支撐有效性，等待回調(diào)至2650—2720元/噸區(qū)間參與多單，下破2644元/噸止損。

　　綜合來(lái)看，大豆港口庫(kù)存及油廠開(kāi)機(jī)率維持高位，豆粕庫(kù)存持續(xù)偏高。消費(fèi)需求方面，養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)走低和環(huán)保整治力度增大，導(dǎo)致飼養(yǎng)業(yè)消費(fèi)疲軟，豆粕市場(chǎng)供應(yīng)維持寬松，后期一旦9月份美豆確定再獲豐收，疊加新季大豆逐步上市的壓力，美豆將可能進(jìn)一步回調(diào)，屆時(shí)豆粕也將跟隨美豆走弱。但短期整體波段反彈預(yù)期不變，投資者可關(guān)注逢低建立多單的機(jī)會(huì)。