12月28日，尿素價格依然維持強(qiáng)勢。界面新聞統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，根據(jù)22家化工企業(yè)披露的當(dāng)日尿素出廠價格來看，其平均出廠價格為1665.68元/噸，較上一日上漲16.82元/噸。其中，有7家企業(yè)于當(dāng)日上調(diào)尿素出廠價格，15家企業(yè)持平。華魯恒升（13.350,0.10,0.75%）（600426.SH）、魯西化工（5.660,0.07,1.25%）（000830.SZ）均在上調(diào)之列，當(dāng)日尿素出廠價分別增加10元/噸、20元/噸。

　　自今年8月20日尿素價格探底反彈以來，全國的尿素市場價格已經(jīng)上漲超過30%。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，全國范圍內(nèi)的尿素市場價格為1599.50元/噸。而五大地區(qū)28日的區(qū)域平均市場價格則進(jìn)一步顯示，尿素價格上漲的勢頭并未停止。當(dāng)日，五大地區(qū)的平均市場價格為1657.75元/噸，較上一日上漲12.42元/噸。除華南地區(qū)打平上一日的1765元/噸價格外，其他四大地區(qū)的市場價格均上調(diào)。

　　受上、下游影響，尿素在今年走出了觸底反彈的“V型”行情。在上游端，今年煤炭價格的持續(xù)上漲推動了尿素成本的上升，從而推動尿素價格回升。無煙煤是制作尿素的重要原料。今年4月份，無煙煤便開啟了上漲勢頭。西北、華中、華北三大地區(qū)的數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，三個地區(qū)無煙煤的平均市場價為920元/噸，較4月初上漲40%。在下游端，主要農(nóng)作物價格的企穩(wěn)刺激產(chǎn)量，致使對尿素的需求提升。此外，兩個因素也在支撐尿素價格：第一，中小化肥企業(yè)的用電優(yōu)惠于今年取消，此對部分企業(yè)的生產(chǎn)成本端施壓；第二，近日公布的《2017年關(guān)稅調(diào)整方案》決定取消尿素出口關(guān)稅，此舉或推升國內(nèi)出口需求。供需兩端同時改善，尿素價格得以上漲。

　　向好的行情對尿素類上市公司構(gòu)成利好，以尿素行業(yè)的三家代表企業(yè)為例，華魯恒升、陽煤化工（600691.SH）、魯西化工將直接獲益。華魯恒升的化肥業(yè)務(wù)占據(jù)公司主營業(yè)務(wù)的半壁江山，其“友誼牌”系列尿素產(chǎn)品更是成為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品之一。陽煤化工的主營產(chǎn)品包含尿素、甲醇、液氨等數(shù)十種化工、化肥產(chǎn)品，但尿素成為公司第一大營收產(chǎn)品，其營收占比超過35%。而集化工、化肥、裝備制造于一體的魯西化工，其尿素的營收占比也接近20%。

　　盡管如此，尿素類上市公司的業(yè)績依然不容樂觀。自去年6月份尿素的市場價格觸頂1837.60元/噸后，隨著行情一路走弱，尿素企業(yè)的業(yè)績持續(xù)承壓。根據(jù)上述三家企業(yè)的業(yè)績報告，今年前三季度，華魯恒升、陽煤化工、魯西化工均遭遇營收和歸屬凈利潤的雙降。其中，以陽煤化工業(yè)績下滑最為嚴(yán)重。公司三季報顯示，今年前9月份，陽煤化工實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬凈利潤分別為134.75億元、-7.53億元，分別同比下滑11.80%、1569.99%。而華魯恒升、魯西化工雖然保持盈利，但其前三季度的歸屬凈利潤也分別下滑16.12%、48.76%。

　　數(shù)據(jù)表明，與其他兩家上市公司相比，尿素價格的波動對陽煤化工業(yè)績的影響更大。陽煤化工是煤頭尿素龍頭企業(yè)之一，于2012年成功借殼上市。上市以來來，尿素產(chǎn)品的份量一直占據(jù)公司營收結(jié)構(gòu)首位，且營收占比遙遙領(lǐng)先。2012-2015年，公司尿素產(chǎn)品的年度營收占比平均為28.29%，去年末更是高達(dá)35%。今年上半年，該項(xiàng)產(chǎn)品的營收占比依然保持在28.56%。

　　2015年，陽煤化工的尿素產(chǎn)、銷量創(chuàng)下上市以來的新高。公司披露，2015年，其尿素產(chǎn)、銷量分別為425.62萬噸、408.31萬噸，同比增長13%、6%。當(dāng)年公司尿素的營收占比也刷新上市以來的最高值，達(dá)到35.09%。因此，盡管2015年，尿素行情沖高后回調(diào)，但去年上半年陽煤化工仍然抓住了尿素上漲行情，助力公司當(dāng)年第一、第二季度凈利潤同比獲得翻倍式增長。受此影響，陽煤化工全年尿素營收保持正增長。年報顯示，陽煤化工2015年的尿素營收同比增長19.37%，其毛利更是同比提升179.07%。2015年，陽煤化工最終得以實(shí)現(xiàn)盈利，從而扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩年凈利潤虧損的局面并“保殼”。

　　然而，好景不長。于去年下半年開始呈現(xiàn)下滑之勢的尿素價格，更是在今年遭遇探底行情。由此，提升尿素量產(chǎn)后的陽煤化工所承受的經(jīng)營壓力突顯。根據(jù)公司旗下子公司陽煤平原公布的尿素出廠價格，今年前4月份，公司的尿素出廠價格勉強(qiáng)維持上調(diào)。但進(jìn)入5月份，該價格不斷走低，并一度觸底至1130元/噸的歷史最低價。直至三季度末，公司尿素出廠價格為1180元/噸，較年初跌幅11%。相應(yīng)地，公司業(yè)績狀況同樣不容樂觀。在第一季度小幅盈利后，進(jìn)入第二季度，陽煤化工迅速虧損，其當(dāng)季凈利潤虧損超過3.5億元。第三季度，公司虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大，虧損數(shù)額超過4億元。

　　進(jìn)入10月份，尿素行業(yè)迎來爆發(fā)式行情，陽煤化工的尿素出廠價格也顯著上升，目前升至1610元/噸的水平。以去年單季度平均102萬噸的銷量為參考，并假定與去年全年的毛利率持平，陽煤化工四季度尿素產(chǎn)品對于公司營收的貢獻(xiàn)有望達(dá)到2.2億元。只不過，由于公司今年前三季度虧損數(shù)額巨大，陽煤化工今年的年度利潤大概率為負(fù)。陽煤化工前三季度歸屬凈利潤為-7.53億元。