2016年6月份以來，國內(nèi)生豬價格呈現(xiàn)見頂回落態(tài)勢，業(yè)已進(jìn)入下跌周期。由于現(xiàn)階段豬肉價格占CPI權(quán)重較高，準(zhǔn)確分析今年生豬價格走勢對判斷把握全年物價形勢顯得非常重要。

 

　　供求波動均較小

 

　　從需求來看，變化較小。一是2000年以來，我國城鄉(xiāng)居民恩格爾系數(shù)持續(xù)下降，2016年城鎮(zhèn)居民家庭恩格爾系數(shù)降至29.3%，農(nóng)村居民家庭恩格爾系數(shù)為32.2%。恩格爾系數(shù)下降說明我國居民消費支出中食品支出的比重在不斷下降。二是十多年來，我國人均生豬肉年消費量基本穩(wěn)定在20公斤左右，需求變化很小。三是由于2016年豬肉進(jìn)口均價為6.5元/斤，大幅低于國內(nèi)豬肉價格，進(jìn)口替代意愿較強(qiáng)。

 

　　從供給來看，短期增幅有限，中長期產(chǎn)能恢復(fù)增長。從前兩個生豬周期（即2006年-2010年、2010年-2015年）下降階段的產(chǎn)量波動看，豬肉產(chǎn)量大幅增長（分別同比增長18.3%、12.1%）是導(dǎo)致生豬價格快速下跌的最重要原因。2014-2016年，我國豬肉產(chǎn)量分別為5671萬噸、5487萬噸、5299萬噸，不斷下降。同時，2017年1月，國內(nèi)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.4%，同比下降1.5%；國內(nèi)生豬存欄量環(huán)比大降2.9%，同比下降2.8%。這說明今年全國豬肉短期供給能力仍受到一定制約。但同時由于生豬價格連續(xù)大漲，延續(xù)三年的能繁母豬去產(chǎn)能過程基本結(jié)束，生豬存欄量穩(wěn)定增長，中長期豬肉供給能力開始恢復(fù)增長。

 

　　從進(jìn)口來看，進(jìn)口豬肉增速將明顯回落。2012-2016年，我國豬肉進(jìn)口量分別為52.2萬噸、58.4萬噸、56.4萬噸、77.8萬噸、162萬噸，進(jìn)口均價穩(wěn)定在12-13元/公斤左右。2016年我國豬肉進(jìn)口量同比大增108%，占全球出口份額的21.3%，進(jìn)一步大幅增加的可能性較小，預(yù)計進(jìn)口增速將明顯下降。

 

　　養(yǎng)殖總成本小幅上升

 

　　首先，國際糧價窄幅波動和國內(nèi)玉米大額庫存使得飼料成本基本穩(wěn)定。國際糧食價格與美元指數(shù)負(fù)相關(guān)，而美元指數(shù)與加息預(yù)期正相關(guān)。預(yù)計美元指數(shù)將保持長期盤整態(tài)勢，不會大幅波動。國際大宗糧食價格波動將主要受供求關(guān)系影響。受國際金融危機(jī)和全球糧食高庫存消費比的雙重影響，國際糧食需求低迷，3-5年內(nèi)仍將低位盤整。同時，我國玉米國儲庫存量高達(dá)2.3億噸左右，年內(nèi)玉米價格大幅上漲的可能性很小。因此，今年生豬飼料成本保持基本穩(wěn)定。

 

　　其次，政策環(huán)保成本有所上升。隨著2015年《新環(huán)保法》實施以及《水十條》的頒布，《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》中也明確規(guī)定，“2017年年底前，各地區(qū)依法關(guān)閉或搬遷禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)的畜禽養(yǎng)殖戶（小區(qū)）和養(yǎng)殖專業(yè)戶，大力支持畜禽規(guī)模養(yǎng)殖場（小區(qū)）標(biāo)準(zhǔn)化改造和建設(shè)”，各省對養(yǎng)殖場環(huán)境污染進(jìn)行了集中整治和清理活動。同時，新建產(chǎn)能的環(huán)保審批門檻明顯提高，增加污水配套處理設(shè)施等提高了養(yǎng)殖成本。

 

　　綜上，受短期供給能力制約，2017年生豬價格將保持在15.5-17元/公斤左右的較高價位，而1月初的18.41元/公斤將是年內(nèi)的最高點。明年起，受中長期供給能力提高影響，生豬價格將進(jìn)入13.5-15元/公斤的震蕩下跌階段。由于玉米等飼料價格短期大幅上漲的可能性較小，養(yǎng)殖戶生豬盈利仍將高位微降，豬糧比在9-10區(qū)間波動。