供不應(yīng)求則價(jià)格上漲，供大于求則價(jià)格下跌，養(yǎng)殖行業(yè)多年來(lái)形成的市場(chǎng)規(guī)律，使得豬周期成為行業(yè)公認(rèn)的盈虧節(jié)律。

然而，2017年6月以來(lái)，雖已進(jìn)入本輪豬周期的下行軌道，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格卻在消費(fèi)淡季連續(xù)三個(gè)月上行，這其中，環(huán)保監(jiān)察成為逆周期的決定因素。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然按常規(guī)豬周期走勢(shì)而言，2018年豬價(jià)將進(jìn)入大幅下跌區(qū)間，但因環(huán)保監(jiān)察造成的產(chǎn)能縮減，或有望打破弱周期行情。

生豬出欄價(jià)連漲三月

9月6日，牧原股份公告2017年8月份銷售簡(jiǎn)報(bào)顯示，當(dāng)月公司商品豬價(jià)格為14.07元/公斤，較7月份增長(zhǎng)3.2%，較6月份增長(zhǎng)達(dá)6.1%。

牧原股份的豬價(jià)上漲并不是個(gè)例。國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖規(guī)模最大的溫氏股份近日公告的8月份商品豬銷售情況簡(jiǎn)報(bào)也顯示，當(dāng)月公司商品豬銷售均價(jià)為14.69元/公斤，較7月環(huán)比上升5.53%。

“最強(qiáng)豬周期支撐生豬價(jià)格持續(xù)上行近一年后，2016年6月本輪豬周期開始進(jìn)入下跌階段，期間雖有幾次漲價(jià)波動(dòng)，但2017年1月份至5月份，生豬價(jià)格一直處于大幅下滑階段。然而，今年6月份以來(lái)，豬價(jià)一反常態(tài)開始逆勢(shì)上漲，如今已連漲三個(gè)月。”搜豬網(wǎng)首席分析師馮勇輝指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)在14.5元/公斤，較7月份均價(jià)每斤高出約0.4元，最近3個(gè)月漲幅接近10%。而在5月份時(shí)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)已一度跌至13元/公斤附近。

豬糧比是衡量養(yǎng)殖是否盈虧平衡的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，計(jì)算的是生豬價(jià)格和主要飼料玉米的價(jià)格比值。按照慣例，豬糧比約在6∶1時(shí)，生豬養(yǎng)殖基本處于盈虧平衡點(diǎn)。據(jù)介紹，當(dāng)前國(guó)內(nèi)豬糧比約為7.5：1，一頭豬盈利約在200元以上，對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)，依然有利可圖。

不過(guò)，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入9月份后，生豬價(jià)格漲勢(shì)已有削弱。

“9月4日至今江西地區(qū)豬價(jià)下滑0.2-0.4元/公斤，市場(chǎng)外三元主流出欄價(jià)由15.0-15.2元/公斤跌至14.6-14.8元/公斤。”分析師鮑文稱，一方面前期豬價(jià)漲勢(shì)逐漸放緩，豬價(jià)已基本達(dá)到養(yǎng)殖戶的預(yù)期水平，出欄積極性明顯增加，市場(chǎng)豬源逐漸充足，豬價(jià)出現(xiàn)下滑。另一方面中元節(jié)已經(jīng)過(guò)去，祭祀等習(xí)俗對(duì)豬肉消費(fèi)的影響已無(wú)，部分屠宰廠豬肉走貨明顯變差，分割肉價(jià)格更是下滑明顯，屠宰廠壓價(jià)意向漸生。

據(jù)悉，目前規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)高價(jià)走貨難度加大，養(yǎng)殖戶出欄積極性不減，短期內(nèi)豬價(jià)或繼續(xù)下滑。但隨著氣溫降低，市場(chǎng)對(duì)肥豬的需求增加，養(yǎng)殖戶壓欄風(fēng)險(xiǎn)減小，加之北方部分養(yǎng)殖大省生豬出欄體重并不大，預(yù)計(jì)豬價(jià)下降空間或較為有限。

環(huán)保監(jiān)察縮減產(chǎn)能

“夏季是生豬消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，往年6月至8月豬價(jià)多是下跌的。”馮勇輝稱，今年生豬價(jià)格在弱周期中走出了一波淡季逆勢(shì)上漲的行情，這與當(dāng)下在全國(guó)掀起的環(huán)保禁養(yǎng)風(fēng)暴不無(wú)關(guān)聯(lián)。

作為生豬養(yǎng)殖大省，河南省計(jì)劃將于2017年年底前全部關(guān)閉或搬遷禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)規(guī)模畜禽養(yǎng)殖場(chǎng)和養(yǎng)殖專業(yè)戶。

而7月份南京市1212辦公廳也印發(fā)《南京市畜禽養(yǎng)殖禁養(yǎng)區(qū)劃定及整治工作方案》，定于今年11月底前，各區(qū)完成對(duì)轄區(qū)禁養(yǎng)區(qū)范圍內(nèi)畜禽規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)的限期關(guān)閉或搬遷工作，并要求到2017年、2020年全市規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)治理率分別達(dá)到60%、90%。

此外，廣東、江西、安徽、河北等省份均列出禁養(yǎng)區(qū)豬場(chǎng)關(guān)閉時(shí)間表，并派出環(huán)保、農(nóng)牧部門聯(lián)合成立環(huán)保督察組，對(duì)畜禽養(yǎng)殖污染問(wèn)題進(jìn)行大力督察。

據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，2016年全國(guó)就有超過(guò)20個(gè)省份劃定了生豬禁養(yǎng)區(qū)，并且啟動(dòng)了豬場(chǎng)拆遷行動(dòng)。浙江等禁養(yǎng)大省，因禁養(yǎng)減少的生豬數(shù)量占到全省飼養(yǎng)量的50%。而今年以來(lái)，環(huán)保督察組更加大了對(duì)畜牧養(yǎng)殖行業(yè)的監(jiān)管。

“當(dāng)前河南地區(qū)禁養(yǎng)區(qū)關(guān)停搬遷工作是持續(xù)高壓的態(tài)勢(shì)。所有限養(yǎng)區(qū)內(nèi)的養(yǎng)殖場(chǎng)，無(wú)論大小，必須無(wú)條件上馬糞污處理設(shè)施，杜絕養(yǎng)殖場(chǎng)糞污直排。”河南地區(qū)一生豬養(yǎng)殖行業(yè)人士告訴記者，當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)糞污處理和綜合利用是相關(guān)部門下半年的工作重點(diǎn)。所有適養(yǎng)區(qū)內(nèi)的養(yǎng)殖場(chǎng)要以地定畜，凡超出土地和環(huán)境承載能力的養(yǎng)殖場(chǎng)，以及糞污處理設(shè)施不到位的養(yǎng)殖場(chǎng)，一律按照規(guī)定整治到位。2017年12月底是最后期限，沒(méi)有如期整改或搬遷，將按照程序交由公安機(jī)關(guān)處理。

“當(dāng)前江浙地區(qū)的豬場(chǎng)環(huán)保拆遷已經(jīng)進(jìn)行差不多了，目前監(jiān)察趨勢(shì)已蔓延至養(yǎng)殖規(guī)模更加集中的華北地區(qū)，這將對(duì)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能帶來(lái)更大影響。”馮勇輝稱，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)已因環(huán)保禁養(yǎng)拆遷豬場(chǎng)20多萬(wàn)家，拆遷涉及產(chǎn)能總量超過(guò)3000萬(wàn)頭，占全國(guó)總產(chǎn)能的約5%左右，已足以影響豬價(jià)行情。

豬周期或被打破

豬周期下行的起因，是市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求的局面，而在環(huán)保禁養(yǎng)風(fēng)暴下，生豬產(chǎn)能卻出現(xiàn)縮減之勢(shì)。

“母豬存欄量，是衡量生豬未來(lái)產(chǎn)能多少的重要標(biāo)準(zhǔn)。去年生豬行情好時(shí)，環(huán)保督察、拆除豬廠都不會(huì)對(duì)使養(yǎng)殖戶把作為產(chǎn)能保證的母豬殺掉，然而今年行情已經(jīng)啟動(dòng)下滑，在環(huán)保壓力下，最令人擔(dān)心的就是養(yǎng)殖戶直接宰殺母豬。”馮勇輝稱，去年山東地區(qū)豬場(chǎng)拆遷后，大部分養(yǎng)殖戶都將母豬轉(zhuǎn)移了。然而今年隨著豬價(jià)下跌，已有1/3的被拆遷戶選擇將母豬送去屠宰場(chǎng)。去年一頭母豬售價(jià)在7000元，今年已跌至2000元。官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)母豬存欄量為3500萬(wàn)頭，尚處于低位。如果今年環(huán)保勢(shì)頭嚴(yán)峻，那么不排除母豬存欄量繼續(xù)走低的可能，這將會(huì)直接影響明年下半年生豬的價(jià)格走勢(shì)。

按照歷史走勢(shì)，大的豬周期一般將持續(xù)三到四年一個(gè)輪回。上一輪豬周期的下行起點(diǎn)是2011年的8月份，直到2014年夏季，才跌至周期最低點(diǎn)，而到了2015年3月份，豬肉價(jià)格才開始出現(xiàn)上行，進(jìn)入新一輪上漲周期。也就是說(shuō)，上一輪豬周期的下行區(qū)間走了三年半，而本輪下行才持續(xù)了不足一年，如按照傳統(tǒng)的豬周期規(guī)律，后續(xù)生豬價(jià)格下滑幾乎是可以確定的。

也因此，在今年生豬價(jià)格啟動(dòng)下跌之初，眾多行業(yè)人士均預(yù)測(cè)，本輪下跌周期剛開始，到了明年全行業(yè)都將逼近盈虧平衡線，市場(chǎng)供大于求的情況就會(huì)凸顯，到后年行業(yè)或?qū)⒉饺肴嫣潛p。

牧原股份相關(guān)負(fù)責(zé)人此前接受記者采訪時(shí)也曾稱，豬周期的下行趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)到2018年，也不排除2019年相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的可能。

然而，隨著環(huán)保禁養(yǎng)因素對(duì)市場(chǎng)價(jià)格影響的逐步放大，這一弱周期行情或有望被打破。

“目前生豬行業(yè)仍處淡季，年底前價(jià)格仍有一定上行空間。”馮勇輝認(rèn)為，12月份冬至節(jié)氣前后，生豬將進(jìn)入消費(fèi)旺季，價(jià)格將啟動(dòng)上行。同時(shí)，目前多地要求在11月底前完成禁養(yǎng)區(qū)豬場(chǎng)拆遷工作，如果拆遷力度持續(xù)加大，那么將對(duì)生豬價(jià)格形成有力支撐。目前市場(chǎng)情況而言，2018年上半年生豬價(jià)格下跌的趨勢(shì)可以確定，但下半年是否能延續(xù)弱周期行情仍存在不確定性。

不過(guò)雛鷹農(nóng)牧董秘吳易得則認(rèn)為，今年下半年至明年上半年，生豬價(jià)格將出現(xiàn)持續(xù)上漲的行情，但至明年下半年起，行業(yè)將進(jìn)入兩至三年的超長(zhǎng)寒冬期。他認(rèn)為，環(huán)保問(wèn)題目前已經(jīng)對(duì)豬周期走勢(shì)形成影響，但仍無(wú)法改變整體周期節(jié)律。

國(guó)金證券農(nóng)業(yè)首席分析師周莎接受記者采訪時(shí)表示，此前市場(chǎng)一致預(yù)期豬價(jià)將開啟長(zhǎng)周期下行，但目前市場(chǎng)受環(huán)保禁養(yǎng)等因素影響，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿不強(qiáng)，大廠的擴(kuò)張速度也不及預(yù)期，因此豬價(jià)維持堅(jiān)挺，市場(chǎng)開始重新審視今年下半年尤其是明年的豬價(jià)。

周莎預(yù)測(cè)，今年下半年生豬價(jià)格將持續(xù)溫和上漲的過(guò)程，至明年春節(jié)后，市場(chǎng)價(jià)格或有一輪季節(jié)性回調(diào)，但之后仍將持續(xù)上漲。此前，市場(chǎng)依照豬周期慣例判斷明年生豬企業(yè)將陷入全面虧損，但目前看來(lái)，明年生豬均價(jià)將高于今年，豬企或?qū)⒂瓉?lái)超預(yù)期表現(xiàn)。

牧原股份股價(jià)大漲

在以炒作預(yù)期為主要邏輯的股票市場(chǎng)，“超預(yù)期表現(xiàn)”將成為備受關(guān)注的亮點(diǎn)。若生豬價(jià)格能夠持續(xù)一反常態(tài)，在弱周期走出強(qiáng)勢(shì)行情，那么個(gè)股飛出“白馬”似乎也指日可待。

事實(shí)上，6月份以來(lái)生豬價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺的同時(shí)，行業(yè)個(gè)股走勢(shì)也已整體偏強(qiáng)。牧原股份股價(jià)從5月24日的22.9元/股，到9月1日最高42.99元/股，3個(gè)月累計(jì)漲幅超過(guò)87%。僅8月22日至9月1日期間，該股累計(jì)漲幅就超過(guò)35%。此外，7月份以來(lái)，溫氏股份、雛鷹農(nóng)牧股價(jià)也均錄得最高近20%的漲幅。

“牧原股份受到市場(chǎng)青睞，主要因?yàn)楣驹谏i養(yǎng)殖領(lǐng)域的規(guī)模效應(yīng)，導(dǎo)致企業(yè)養(yǎng)殖成本全行業(yè)最低，因此能夠穿越周期實(shí)現(xiàn)盈利。”周莎認(rèn)為，規(guī)模企業(yè)在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，成本優(yōu)勢(shì)得以保持。由于成本極低，這類企業(yè)一般不會(huì)出現(xiàn)全年虧損。

牧原股份董事長(zhǎng)秦英林此前也公開表示，公司在2014年行業(yè)周期低谷時(shí)，仍能實(shí)現(xiàn)每頭豬40元至50元的盈利，因此公司對(duì)后續(xù)發(fā)展充滿信心。豬周期或任何行業(yè)震蕩，都是行業(yè)的一次升級(jí)。周期低谷、疫情、環(huán)保等因素會(huì)讓弱勢(shì)企業(yè)和農(nóng)戶徹底退出，但對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是盈利和發(fā)展的機(jī)會(huì)。

對(duì)于目前養(yǎng)殖行情嚴(yán)峻的環(huán)保形勢(shì)，吳易得也認(rèn)為，環(huán)保監(jiān)察將提高養(yǎng)豬行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，有利于規(guī)模企業(yè)的形成，拉長(zhǎng)豬周期，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。