5月全國現(xiàn)貨價格窄幅震蕩，主銷區(qū)進口谷物替代規(guī)模持續(xù)擴增、擠占國產(chǎn)玉米消耗是最大特點。據(jù)了解，當(dāng)前大型飼企高粱替代情況普遍達(dá)30%，華南部分地區(qū)大豬料高粱替代比例甚至達(dá)100%，且1月6-8日與進口配額掛鉤的近200萬噸烏克蘭玉米將會在5月底6月初開始陸續(xù)到港，將持續(xù)不利玉米現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)機。

　　對比去年同期“轟轟烈烈”的玉米現(xiàn)貨上漲態(tài)勢，當(dāng)前整體行情寡淡清冷，除下游產(chǎn)業(yè)正在遭遇前所未有的消費疲弱拖累之外，供給整體充裕仍是抑制現(xiàn)貨走勢的關(guān)鍵因素。

　　畜禽市場面臨消費淡季洗禮

　　近期生豬價格漲幅收窄，除氣溫升高、抑制終端蛋白需求之外，養(yǎng)殖效益未有明顯回升抑制養(yǎng)殖戶心理預(yù)期，目前再補欄成本及風(fēng)險較高，中小養(yǎng)殖戶退市仍在持續(xù)，預(yù)計伴隨生豬存欄繼續(xù)下探，短期內(nèi)豬價或?qū)⒕S持高位震蕩行情。同時，當(dāng)前蛋雞產(chǎn)蛋進入高峰、市場供給整體充裕，加之終端禽肉走貨不暢、屠宰企業(yè)壓價收購情況顯著，禽蛋價格依然保持弱勢探底過程，拖累苗價回升艱難。禽蛋市場疲弱也不利于豬價持續(xù)堅挺，預(yù)計端午節(jié)日備貨提振有限，整體畜禽市場依然面臨消費淡季洗禮。

　　華北貿(mào)易環(huán)節(jié)存量或超預(yù)期

　　盡管14/15年度以來主銷區(qū)中小貿(mào)易環(huán)節(jié)多以華北地區(qū)糧源為主、相對高價東北玉米消耗一直有限，但銷區(qū)大型飼企進口高粱、大麥替代規(guī)模提升，中和東北玉米之后生產(chǎn)成本大幅降低，也一定程度排擠華北糧源成交。沒有了原料總需求占比70%或以上的大型集團企業(yè)的青睞，華北大豬料及禽料玉米原料銷售同比萎縮顯著，所以目前玉米余量或超市場預(yù)期，因華北糧價提升帶動全國現(xiàn)貨上行的時機仍不成熟。

　　新疆玉米市場恐唯以價換量

　　對比13/14年度新疆玉米外運增量明顯、低開高走的玉米行情，14/15年度接近翻倍的新糧收購價格已然暗藏運營風(fēng)險，本年度持續(xù)低迷的下游需求、整體國內(nèi)供給充裕以及進口谷物的替代沖擊，令高成本糧源出疆難度逐步提升。以800多萬噸玉米總產(chǎn)預(yù)計，當(dāng)前或仍余6成左右待售，加之今年棉花改種玉米情況顯著、15/16年度播種面積新增已成定局，9月份春玉米將陸續(xù)上市，8月之前新疆貿(mào)易商出貨壓力較大，當(dāng)前成都2650元/噸的到站價只能依靠后期行情上漲順價而為市場普遍接納，不排除貿(mào)易商以價換量操作。

　　進口替代增否須看政府臉色

　　質(zhì)檢總局4月下旬《有關(guān)加強進口飼用糧檢驗檢疫監(jiān)管工作的通知》的文件，因5月港口高粱、大麥問題頻出而被推至輿論尖口。鑒于風(fēng)險考慮，部分貿(mào)易商已暫停新作進口高粱報價，但進口高粱、大麥較國產(chǎn)玉米500-800元/噸不等的價差優(yōu)勢，仍然是刺激國際低價谷物流入的關(guān)鍵因素。盡管沒有“退運”必要條件的高粱和大麥通關(guān)可以通過雜草篩選及嚴(yán)格儲運來解決，且6、7月份仍是進口谷物的集中到港期，但不排除政府以進口谷物為突破口、在16年美國總統(tǒng)大選之前通過貿(mào)易摩擦方式爭得新合作的政治目的存在，后期進口谷物通關(guān)進程及整體替代規(guī)模能否持續(xù)擴大仍須看政府態(tài)度。

　　新產(chǎn)拉低行情小麥靜待補位

　　國家發(fā)改委、財政部、農(nóng)業(yè)部、國家糧食局等已于5月18日公布了《2015年小麥和稻谷最低收購價執(zhí)行預(yù)案》，2015年產(chǎn)國標(biāo)三等小麥最低收購價格為2360元/噸。江蘇省最先于上月26日啟動小麥托市收購、較去年首次啟動托市收購的湖北省還提早一天，今年湖北也是27日啟動，緊接著安徽于28日啟動執(zhí)行預(yù)案。目前湖北等地飼企已著手小麥?zhǔn)召?，而且新產(chǎn)小麥增加市場供給，考慮到當(dāng)下普遍疲弱的制粉等下游產(chǎn)業(yè)情況，以托市價格為頂點或是未來幾個月小麥?zhǔn)袌龅闹饕星椋粋€多月相對穩(wěn)定的麥玉價差，也會伴隨新麥的批量上市而打破，目前廣東港麥玉價差處90元/噸左右水平，一旦進口谷物的玉米替代規(guī)模受限，國產(chǎn)小麥替代將會做無縫對接。

　　整體來看，當(dāng)前主銷區(qū)前期合同陸續(xù)消耗，盡管有采購需求，但玉米原料訂單未見明顯增多，除局部豬料銷量環(huán)比增5%左右之外，5月飼料銷量未有明顯回升，加之進口谷物替代、國產(chǎn)供給寬松及下游養(yǎng)殖回暖不佳，企業(yè)采購心態(tài)保持謹(jǐn)慎，多數(shù)飼企庫存保持1個多月安全生產(chǎn)庫存。7月份開始春玉米陸續(xù)上市，如果維持當(dāng)前供需關(guān)系不變，將不利于行情的整體大幅回升。

　　除后期通過進口飼用糧進口檢驗檢疫趨嚴(yán)來引導(dǎo)一部分國內(nèi)飼用消費之外，不排除以去庫存為目的配合移庫玉米拍賣的相關(guān)政策出新，但整體市場供給依然寬裕，政策發(fā)力也無法即刻刺激下游企業(yè)的采購熱情，在終端市場回暖艱難背景下，6月玉米現(xiàn)貨市場難現(xiàn)根本轉(zhuǎn)機。